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宏观流动性:上周(20230731-20230804)美元指数继续回升,中美利差“倒挂”程度有所加深。10Y 美债名义/实际利率均上升,通胀预期不变。对于海外而言,流动性边际有所宽松(Ted 利差/3 个月Libor-OIS 利差均收窄)。对于国内而言,银行间资金面整体平衡宽松,期限利差(10Y-1Y)再度走阔。
交易热度与波动:市场交易热度明显回升,房地产、非银、商贸零售、消费者服务、汽车等板块交易热度处于相对高位;传媒等板块波动率仍处于历史高位。
机构调研:计算机、家电、电新、医药、食品饮料、电子等板块调研热度居前,石油石化、纺服、有色、家电等板块的调研热度环比上升较快。
分析师预测:全A 的23/24 年净利润预测均被下调。行业上,汽车、有色、传媒、食品饮料、家电、房地产等23/24 年净利润预测均被上调。指数上,创业板指、中证500、沪深300 的23/24 年净利润预测均被下调,上证50 的23/24年净利润预测被上调/下调。风格上,各类风格的23/24 年净利润预测均被下调。
北上配置盘和北上交易盘继续回流,但边际幅度有所放缓。上周(20230731-20230804)北上配置盘净买入37.47 亿元,北上交易盘净买入81.97 亿元。日度上,北上配置盘先持续净流入后逐步流出,北上交易盘则仅在周三净卖出。行业上,两者同时净买入电新、非银、食品饮料、计算机、钢铁、汽车等板块,同时净卖出机械、电子、煤炭、军工、石油石化等行业。风格上,北上配置盘与交易盘同时净买入大盘成长、中盘/小盘价值,同时净卖出小盘成长、大盘价值,而在中盘成长存在分歧。对于配置盘前三大重仓股,北上配置盘分别净买入宁德时代、贵州茅台、美的集团30.74 亿元、12.88 亿元、3.78 亿元。分行业看,北上配置盘在建材、钢铁、银行、建筑、医药等板块主要挖掘500 亿元市值以下标的。
两融活跃度快速回升至今年5 月以来的高点。上周(20230731-20230804)两融净买入140.74 亿元,主要净买入非银、医药、计算机、通信、食品饮料、石油石化、汽车等板块,主要净卖出汽车、电新、公用事业、银行、建材等板块。
分行业看两融活跃度,煤炭、非银、计算机、有色、建筑、家电、食品饮料、汽车、石油石化等板块融资买入占比均上升。风格上,两融净买入各类风格板块。
主动偏股基金仓位继续回升,以个人持有为主的ETF 作为代理变量显示:
基民整体继续净申购基金。基于二次规划法,剔除涨跌幅因素后,主动偏股基金主要加仓金融、煤炭、石油石化、军工、医药、电力及公用事业等板块,主要减仓消费者服务、家电、电子、房地产、食品饮料、电新等板块。风格上,主动偏股基金的净值表现与小盘成长、大盘价值的相关性上升,与大盘/中盘成长、中盘/小盘价值的相关性回落。上周新成立权益基金规模回落,其中,新成立的主动/被动偏股基金规模分别回升/回落。上周以个人持有为主的ETF 继续被净申购,行业上,与科技、医药、周期、军工等板块相关的ETF 被主要净申购,与金融地产、电力、建筑建材、新能源等板块相关的ETF 被净赎回。结合主动基金的行为来看:公募与其负债端(个人)的共识在于同时净买入科技、医药、周期、军工、传媒、高端制造等板块,同时净卖出新能源等板块,而在金融地产、电力、建筑建材、消费等板块存在分歧。综合来看,市场整体的买入共识度有所回落,在非银、汽车、计算机等板块相对较高,在通信、商贸零售、钢铁、建筑、医药、有色等板块次之。值得关注的是,上周北上配置盘与交易盘仍在继续回流但幅度边际放缓。相应地,两融余额明显上升且两融活跃度快速回升至5 月以来的高点,这意味着从北上到内资趋势交易力量之间的资金“接力”可能正在发生,未来仍需要关注“接力”的持续性,以及北上交易型资金的潜在交易扰动。
风险提示:测算误差。